来源：国元期货研究

　　面对美国总统特朗普提高钢铁关税的威胁
，欧盟发出警告称，一旦双方谈判谈不拢 ，最迟7月中
，可能打击超千亿美元进口美国产品的欧盟反制措施就要生效 。距离7月8日关税恢复期限仅剩五周，特朗普政府发出紧急信函要求各国在周三前提交贸易谈判最佳方案
。美国ISM服务业PMI和ADP就业数据疲软 ，加剧市场对美国经济放缓甚至衰退的担忧
，降息预期飙升。习近平应约同美国总统特朗普通电话，两国元首同意双方团队继续落实好日内瓦共识 ，尽快举行新一轮会谈 。美国5月非农新增13.9万创2月以来新低
，前两月数据合计大幅下修9.5万
。本周需关注中美举行经贸磋商机制首次会议，中国5月金融 、通胀和进出口数据
、美国5月CPI数据等。关税态势复杂 ，白银强势上涨 。

　　一、行情回顾

　　上周贵金属走势分化
，黄金横盘震荡，白银上涨明显
。黄金涨幅不到1% ，COMEX黄金主力合约资金少量进场。白银涨超9%，COMEX白银主力合约资金大量进场 。

　　二 、基本面

　　1
、面对美国总统特朗普提高钢铁关税的威胁
，欧盟发出警告称，一旦双方谈判谈不拢 ，最迟7月中
，可能打击超千亿美元进口美国产品的欧盟反制措施就要生效。

　　2、距离7月8日关税恢复期限仅剩五周，特朗普政府发出紧急信函要求各国在周三前提交贸易谈判最佳方案
。

　　3 、美国ISM服务业PMI和ADP就业数据疲软 ，加剧市场对美国经济放缓甚至衰退的担忧
，降息预期飙升。

　　4
、习近平应约同美国总统特朗普通电话，两国元首同意双方团队继续落实好日内瓦共识 ，尽快举行新一轮会谈 。

　　5、美国5月非农新增13.9万创2月以来新低
，前两月数据合计大幅下修9.5万
。

　　三 、美元指数

　　周内美元指数一度跌破98.5，至98.34 ，整体小幅下跌。临近7月8日关税恢复期限
，特朗普政府发出紧急信函要求各国在周三前提交贸易谈判最佳方案 。美国ISM服务业PMI和ADP就业数据疲软，加剧市场对美国经济放缓甚至衰退的担忧 ，降息预期飙升
。习近平应约同美国总统特朗普通电话，两国元首同意双方团队继续落实好日内瓦共识
，尽快举行新一轮会谈。美国5月非农新增13.9万创2月以来新低，前两月数据合计大幅下修9.5万 。

　　四、库存

　　芝加哥商业交易所公布报告显示 ，6月6日COMEX金库存38311.73万盎司
，较前一周减少67.19万盎司
。芝加哥商业交易所公布报告显示，6月6日COMEX银库存4.95亿盎司 ，较前一周减少128.80万盎司。

　　五
、ETF持仓

　　截至6月6日
，SPDR持仓量为934.21吨，与前一周相比增加4.01吨 ，目前基金持仓基本维持稳定 。截至6月6日
，SLV持仓量为14709.29吨，与前一周相比增加405.54吨 ，基金持仓有所增加
。

　　六、CFTC净持仓

　　截至6月3日的周度统计周期中
，黄金非商业多头持仓为246982张，较上周增加12895张 ，非商业空头持仓为59077张，较上周减少826张
，基金净持仓增加13721张，多头进场 ，空头离场
，多头持仓变化更大。截至6月3日的周度统计周期中，白银非商业多头持仓为81981张 ，较上周增加8741张
，非商业空头持仓为2121张，较上周增加983张 ，基金净持仓增加7758张
，多头进场，空头进场 ，多头持仓变化更大 。

　　七 、国内期货市场持仓

　　截至6月6日当周
，沪金主力期货持仓量为178314手，较上周减少16762手；沪银主力期货持仓量为481044手 ，较上周增加135449手。

　　八
、技术分析

　　1．黄金

　　上周黄金价格维持震荡走势，COMEX黄金期货上涨0.54%
，周初较大幅度上涨后震荡调整
。周初面对美国总统特朗普提高钢铁关税的威胁，欧盟发出警告称 ，一旦双方谈判谈不拢
，最迟7月中，反制措施就要生效。临近7月8日关税恢复期限 ，特朗普政府发出紧急信函要求各国在周三前提交贸易谈判最佳方案 。美国ISM服务业PMI和ADP就业数据疲软
，加剧市场对美国经济放缓甚至衰退的担忧，降息预期飙升
。习近平应约同美国总统特朗普通电话 ，两国元首同意双方团队继续落实好日内瓦共识
，尽快举行新一轮会谈。贸易战态势多变，美国经济数据不稳定 ，经济衰退预期上升 。后续避险需求增长将对黄金价格形成支撑
。

　　2．白银

　　上周白银价格大幅上涨
，COMEX白银期货上涨9.24%，周内始终处于上涨趋势 ，最高涨至36.51美元/盎司。周初面对美国总统特朗普提高钢铁关税的威胁，欧盟发出警告称
，一旦双方谈判谈不拢，最迟7月中 ，反制措施就要生效 。临近7月8日关税恢复期限
，特朗普政府发出紧急信函要求各国在周三前提交贸易谈判最佳方案
。美国ISM服务业PMI和ADP就业数据疲软，加剧市场对美国经济放缓甚至衰退的担忧 ，降息预期飙升。习近平应约同美国总统特朗普通电话
，两国元首同意双方团队继续落实好日内瓦共识，尽快举行新一轮会谈 。受钢铁关税政策变动影响 ，市场预期可能对白银采取类似贸易保护措施
，推动银价上涨
。